最近的数据和包装耗尽品(CPG)公司处永别驳标明，由于对通胀、关税不笃定性和地缘政事波动等身分的担忧黑人 巨屌，好意思国耗尽者发扬出越来越严慎的格调，这些身分对必需耗尽公司举座形成了压力。固然CPG公司可能会在短期内面对越来越大的压力，但高盛对宠物食物限制进行了潜入分析，揭示了相干公司异日的契机。其中，高盛重申了对高露洁(CL.US)与通用磨坊(GIS.US)的“买入”评级。

把柄分析，高盛觉得这些公司的高品性产物应该解释是有弹性的，并在异日几年鼓舞增长，从而在一定历程上使这些公司免受其他方位耗尽挑战的影响。对高露洁来说，高盛从下到上的模子标明，通过Hill’s Pet宠物养分品业务的品类增长和商场份额增长相聚积，不错结束捏续+MSD有机销售增长势头;这与分娩力揆时度势沿途，应该撑捏捏续的细分商场利润率推广，并匡助高露洁+HSD在2026年及以后的利润增长，尽管链接进行再投资。因此，高盛重申对高露洁的“买入”评级。

关于通用磨坊而言，咱们觉得宠物业务的复苏是该公司在27财年(5月底)规复到+2-3%的遥远算法的关节源流身分，而26财年主淌若再投资年度。具体来说，高盛看到，通过最近收购Whitebridge的分销推广，该公司正在走上一条漫长的增长之路，因为它当今主淌若在宠物专科和电子商务限制，而家庭渗入率很低。咱们高盛对通用磨坊最近的销售加速和商场份额闲隙感到饱读动，尽管自有品牌有所增长，但这凸显了高端商场的更大弹性。也便是说，高盛在短期内承袭隆重的法式，因为该公司链接再投资以改善其止损线。

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高盛对这两家的分析和不雅点如下：

高露洁

高露洁旗下的Hill’s Pet宠物养分品仍然是公司异日发展的关节增长能源。高盛瞻望，到2030年，世界高端猫狗食物类别将保捏苍劲的中位数增长(+5%)，数目和价钱增长的孝顺相对均衡。在数目上，高盛瞻望干狗粮的增长将会放缓，而湿狗粮的增长将会加速。此外，高盛对猫粮商场捏更为乐不雅的想法，瞻望异日猫粮耗尽的增长将鼓舞干猫粮和湿猫粮的增长。

从总体上看，尽管高盛瞻望异日的类别增长将更为讲理，但该行觉得，由于昔日几年在革命方面的投资与告白，高露洁的宠物食物业务不错链接卓绝该类别。跟着家庭渗入率从相对较低的水平(即当今在好意思国为6%)增长，加多了出奇的产能(包括干式和湿式宠物食物)。咱们瞻望，苍劲的收入增长以及分娩力揆时度势将带来捏续的细分商场利润率增长，这将有助于高露洁在异日几年的稳当增长。

通用磨坊

高盛指出，宠物业务的复苏是通用磨坊在27财年规复其遥远2-3%有机销售增长的关节源流身分，况且26财年主淌若再投资年度。跟着通用磨坊在高端商场捏续发扬优异，高盛看到跟着本事的推移对+MSD类别增长的撑捏;研讨到宠物的捏续东谈主源化，包括价钱/组合和数目的均衡孝顺，通用磨坊跑赢指数。

除了踏实的品类增长外，通用磨坊还通过先前收购的分销推广得回了超大的商场份额，高盛瞻望其最近收购Whitebridge也会有肖似的发扬。具体来说，高盛觉得通用磨坊有一条很长的路要走，因为它当今主淌若在宠物专科和电子商务限制，而家庭普及率很低。此外，这次收购加多了其在高增长猫科动物商场的曝光率。跟着本事的推移，高盛链接看到该公司苍劲的营收增长和利润率推广契机，但跟着公司链接进行再投资以普及营收发扬，咱们对近期承袭了隆重的格调。尽管如斯，高盛对其最近的销售再行加速以及商场份额的闲隙感到饱读动，尽管自有品牌有所增长，但这凸显了高端商场的更大弹性。此外，通用磨坊的宠物业务敞口部分地使其免受包装食物面对的挑战的影响。

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